巴西期权市场堪称是新兴金融j市场的标杆，其圣保罗证券和期货交易所（BM&FBOVESPA S.A.）的个股期权交易量居全球交易所之首，占到全球交易量的20%。下面就从三个方面介绍巴西的期权市场概况。

数据来源：WFE2016年全球金融市场报告

一、经济背景

   巴西是拉丁美洲最大的经济体，是该地区经济最为发达的国家，同时也是金砖国家之一，其金融体系完善，是新兴金融市场的标杆之一。

   巴西经济自20世纪50年代进入快速发展期，更于1967年至1974年间创造了“巴西奇迹”。然而，受石油危机和国内错误经济政策的影响，巴西随后陷入长期的滞胀当中。1994年，巴西开始实行“雷亚尔计划”，对国家经济进行全面的调整，巴西经济重振旗鼓。与此同时，巴西金融市场在相应改革政策的推动下蓬勃发展，形成了新兴市场中最为完善的金融衍生品市场，甚至可与欧美发达国家比肩，尤其是股票期权,成交量一度占到全球的四分之一。

二、期权市场发展历史

   巴西是世界上期权市场发展最早的国家之一，早在1979年，期权交易就在巴西证券市场上出现，并且交易非常活跃。目前，巴西的期权市场已经推出包含股票、股指、商品、利率和外汇在内的几乎所有主流期权品种，其中又以股票期权和利率期权成交量最大。

   2012年，巴西期权市场总成交量超过10亿手，其中股票期权交易占比达到87.15%，利率期权交易占比超过11%，足见巴西股票期权交易的活跃程度。有趣的是，在韩国、印度以及我国台湾等新兴市场，股指期权的交易量远大于股票期权的交易量，而2012年巴西股指期权交易量仅占期权市场的0.1%，远不能与股票期权相比。值得思考的是，巴西早在1995年就有股指期权的成交统计，这比韩国、印度和我国台湾市场的股指期权推出时间更早。

   2016年，巴西股票期权市场成交量约为7亿张，占到全球交易量的18%，其中个股期权6.92亿张，ETF期权427万张。

三、金融监管体系

 　巴西建立了较为完善的金融监管体系。巴西的金融监管体制是典型的“牵头式”监管体制，设有国家货币委员会，由巴西央行、证券交易委员会、私营保险监管局和补助养老金秘书处构成，四个监管机构或联合进行监管或单独监管。商品、股票和股指相关的期权产品主要由证券交易委员会负责监管，而利率、汇率期权的监管则属于巴西央行的管辖范围。

  自1994年开始，巴西央行和证券交易委员会规定每一笔期权交易都必须在CETIP或巴西证券期货交易所进行登记，并且由这两家机构清算。这样的监管框架下，交易所承担了中央对手方的角色，极大程度地降低了信用风险。这一系列金融监管体系使得巴西衍生品市场成为全球监管最严格、交易最透明的市场之一。